【股份经济学】形考作业二答案:
第三章 股份公司的财产关系及变动机制
一、名词解释:
产权:是反映经济主体对财产的权利关系的法律概念。
股份:是指均分公司全部资本的最基本的计量单位。
股权:是股份拥有者即股东的权利。
股票:是股份有限公司发给股东,以证明其进行投资并拥有权益的有价证券。
股票发行价格:是指新股票发售时的实际价格,是决定股票能否销售出去的重要因素。
时价发行:是以流通市场上的股票时价为基准来确定股票发行价格。
证券市场:是发行、买卖股票、债券等有价证券的场所。
证券交易所:被称为“二级证券市场”是从事股票、债券等有价证券买卖的最重要、最集中的证券市场。
经纪人:是指在证券市场上为交易双方充当中介而收取佣金的商人。
市价委托:是股票委托买卖的基本方式之一,也是最普通、最容易执行的一种委托。
清算交割:是证券买卖双方在证券交易所买卖证券成交后,通过证券交易所将证券商之间买入、卖出证券的数量和价款分别予以轧抵,其应收、应付证券和应付差额在事先约定的时间内进行收付了结的行为。
股票过户:是指客户买入股票后,办理变更股东名称的手续。
除息交易:是在除息交易日(停止过户前一日)买进股票者,无法获得上一期的股息,当天的开盘价是参考除息前一天收盘价扣除可分配股息后的余额而决定,其可分配的股票,仍归当日卖出股票者。
股票发行价格:指发行股票时在招股说明书中载明的股票发售价格。
股票交易价格:指股票发行完毕后进入流通市场,受其自身收益水平高低,市场供需关系变化及其他因素的影响所形成的不断上下波动的价格。
股票价格指数:在一定时期内,整个股票市场的平均交易价格水平即为该时期的股票平均价格,用百分数表示出来。
二、、简答:
1.股份制财产关系中生产资料的归属关系与生产资料的经营使用关系有何区别?
(一)生产资料的归属关系主要表现为对一定量的生产资料的占有。
(二)某种生产资料归属关系的确立,既可以低于生产力发展水平,也可能暂时超过生产力的发展水平。
(三)在经济运行中,生产资料的归属关系偏重于说明生产资料的存量关系,强调性质问题;生产资料的经营使用关系则偏重于说明生产资料的流量关系,强调运行中的增值问题。
2.根据法律规定,每一股权都应平等地含有哪些内容?
⑴参加并获得股利分配、⑵出席股东大会,行使表决权、⑶在公司解散时,分得公司剩余财产、⑷随时监督检查公司的会议记录、⑸就公司经营状况,随时向董事、经理等有关人员进行咨询。
3.优先股票在哪些方面有优先权?
⑴债权清算优先、⑵领取股息优先。
4.股票发行价格一般有哪几种?
(一)时价发行、(二)按票面额发行、(三)按中间价格发行、(四)折价发行
5.简述证券市场的作用。
(一)证券市场是股票、债券流通变现的理想场所
(二)证券市场是资金集聚的重要渠道
(三)证券市场能够从客观角度反映企业经营实力和财务状况
(四)证券市场是中央银行对金融进行宏观调控的重要方式
6.简述影响股票市场价格的政治性因素。
⑴政府的政策、法令和措施、⑵重大的政治事件、⑶战争、⑷国际政治形势
五、论述:
1.股份公司归属性产权与经营性产权相分离的特点和条件是什么?
股份公司的财产关系是建立在归属性产权与经营性产权相对分立的基础上的。投资者在
满足一定条件下,只掌握股份公司的归属性产权,而将经营性产权让渡给经营者。经营产权相
对独立。
股份公司归属性产权与经营性产权相分离,具有如下特点:
(1)私有者一旦投资人股就自愿地让渡了经营性产权,这种让渡具有稳定性和永久性。
(2)由各私有者让渡经营性产权所建立的股份公司是一个独立的法人,其注册资本在法律
上视为公司所有,任何个人不能直接干预公司对这笔资本的支配和使用。
(3)公司经营的财产在数量、权利等方面都具有不可分割性。因此,对股份公司来说,归属
性产权为谁掌握无关紧要,关键在于经营性产权必须牢牢掌握在自己手中。
(4)股份公司本身不关心归属性产权的性质,只关心各个所有者投资人股的数量能否满足
自己的经营需要,自己能否独立地掌握和使用经营性产权。
(5)归属性产权与经营性产权、所有者与经营者之间的法律地位是平等的,不存在谁领导
谁、谁支配谁的问题。
2.试述股份公司发行股票的原因和目的。P83
概括起来主要有两种情况:即筹措资金的发行,也称普通的新股发行;其他目的的发行,也称特殊目的的发行。
具体有以下几种情况:
(1)筹集股东资本;
(2)筹集扩大生产的追加资本投资;
(3)为把公司债转化为股份而发行新股;
(4)把公积金转为股本,发行新股;
(5)为把盈利转化为资本而发行新股;
(6)将公司资产重新估价增值转作资本,发行新股。
3.比较公开委托发行与内部直接发行的利弊。P85
公开委托发行的好处:1、发行对象面广、2、中介机构专门从事股票发行,往往信誉高、质量高、容易发行成功;3、股票流通性好,变现能力强;不足:1、股票发行手续比较复杂;2、股票发行成本比较高。
内部直接发行:1、可以节约承销费、降低发行成本;
2、 具有弹性,可迅速获得资金;3、 发行公司能直接通投资人打交道。
4.股票上市对上市公司和投资者都有哪些好处?P99
(1)股票上市后,上市公司就成为投资大众的投资对象,因而容易吸收投资大众的储蓄资金,扩大了筹资的来源。
(2)股票上市后,上市公司的股权就分散在千千万万个大小不一的投资者手中,这种股权分散化能有效地避免公司被少数股东单独支配的危险,赋予公司更大的经营自由度。
(3)股票交易所对上市公司股票行情及定期会计表册的公告,起了一种广告效果,有效地扩大了上市公司的知名度,提高了上市公司的信誉。
(4)上市公司主权分散及资本大众化的直接效果就是使股东人数大大增加,这些数量极大的股东及其亲朋好友自然会购买上市公司的产品,成为上市公司的顾客。
(5)可争取更多的股东。上市公司对此一般都非常重视,因为股票多就意味着消费者多,这利于公共关系的改善和实现所有者的多样化,对公司的广告亦有强化作用。
(6)利于公司股票价格的确定。
(7)上市公司既可公开发行证券,又可对原有股东增发新股,这样,上市公司的资金来源就很充分。
(8)为鼓励资本市场的建立与资本积累的形成,一般对上市公司进行减税优待。
当然,并非所有的大公司都愿意将其股票在交易所挂牌上市。美国就有许多这样的大公司,它们不是不能满足交易所关于股票挂牌上市的条件,而是不愿受证券交易委员会关于证券上市的种种限制。例如,大多数股票交易所都规定,在所里挂牌的公司必须定期公布其财务状况等,而有的公司正是因为这一原因而不在交易所挂牌了。
2.对投资者的好处
(1)挂牌上市为了股票提供了一个连续性市场,这利于股票的流通。证券流通性越好,投资者就越愿意购买。不过,在交易所挂牌股票的流通性却不如场外市场上股票的流通性。这里多数股票都在场外流通的一个重要原因。
(2)利于获得上市公司的经营及财务方面的资料,了解公司的现状,从而做出正确的投资决策。
(3)上市股票的买卖,须经买卖双方的竞争,只有在买进与卖出报价一致时方能成交,所以证券交易所里的成交价格远比场外市场里的成交价格公平合理。
(4)股票交易所利用所传播媒介,迅速宣布上市股票的成交行情。这样,投资者就能了解市价变动的趋势,作为投资决策的参考。
(5)证券交易所对经纪人所收取的佣金有统一的标准,老少无欺。
第四章 股份公司的财务管理
一、名词解释:
资本成本:常用资本成本的相对数作为衡量指标,也就是把这种报酬同所提供的资金之间的比率。
股本资金:与内部筹资类似,即稳定性强,不需返还。所不同的只是股本资金是从外部新筹措的资金,并且,需要以股利的形式支付一定的资本成本。
资信程度 :指举债人偿还债务的能力。
四、简答:
1.股本资金有什么特点?
①与企业所有权相关联的资金、②稳定的资金、③资本成本富于弹性、④资金的非融通性
2.股份公司筹措资金有那些主要来源?
①自有资金、②长期外部资金、③短期外部资金
3.公司一般在哪些情况下发放股票股息?
①为了保留现金、②为了避税、③为了不使本公司股票价格过高而影响流通,公司常发放股票股息以起到稀释作用。
4.主要的股息政策有哪些?
①按固定额支付股息的政策、②按规定的股息支付率支付股息的政策、③固定股息加红利的政策、④稳定微升或梯级的股息政策、⑤剩余股息政策
五、论述:
1.试述通过发行公司债券筹资有何优缺点?P171
1.债券筹资的优点。首先,债券筹资的成本较低。从投资者角度来讲,投资于债券可以受限制性条款的保护,其风险较低,相应地要求较低的回报率,即债券的利息支出成本低于普通股票的股息支出成本;从筹资公司来讲,债券的利息是在所得税前支付,有抵税的好处,显然债券的税后成本低于股票的税后成本;从发行费用来讲,债券一般也低于股票。债券投资在非破产情况下对公司的剩余索取权和剩余控制权影响不大,因而不会稀释公司的每股收益和股东对公司的控制。第二,公司运用债券投资,不仅取得一笔营运资本,而且还向债权人购得一项以公司总资产为基础资产的看跌期权。若公司的市场价值急剧下降,普通股股东具有将剩余所有权和剩余控制权转给债权人而自己承担有限责任的选择权。第三,债券投资具有杠杆作用。不论公司盈利多少,债券持有人只收回有限的固定收入,而更多的收益则可用于股利分配和留存公司以扩大投资。 2.债券筹资的缺点。首先,债券筹资有固定的到期日,须定期支付利息,如不能兑现承诺则可能引起公司破产。其次,债券筹资具有一定限度,随着财务杠杆的上升,债券筹资的成本也不断上升,加大财务风险和经营风险,可能导致公司破产和最后清算。第三,公司债券通常需要抵押和担保,而且有一些限制性条款,这实质上是取得一部分控制权,削弱经理控制权和股东的剩余控制权,从而可能影响公司的正常发展和进一步的筹资能力。
2.简述影响企业股息分配政策的因素。P200
1、法律的情致性;2、 收益的稳定性;3、 宏观经济形势及外部经济环境;4、公司的信用等级;5、 公司短期资金周转中重要的流动性;6、公司购置固定资产等长期资金需要;7、 公司的支配形态;8、 公司保留利润的使用效果;9、 公司规模;10、股东大会于董事会的基本态度。